本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概(g区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ài)股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股(gǔ)同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大(dà)萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行部区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二(èr)者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点红五月”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的(de)年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦(yì)不大(dà)。

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