编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生(裤子175是几个xshēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xín裤子175是几个xg)商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报裤子175是几个x中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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