一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主m是什么意思性取向流(liú)，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)Em是什么意思性取向TF市场占比超过了机构资金。

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　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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