周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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