随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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