近日(rì)，国(guó)内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商(shāng)品市场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)也表现不佳，仅(jǐn)建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已(yǐ)实(shí)现收益(yì)和(hé)利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季(jì)报中均(jūn)提及，本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益指基金本(běn)期利(lì)息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含(hán)公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本期利(lì)润为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价(jià)值变动收益。

　　期(qī)末基金(jīn)资(zī)产净值方(fāng)面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(y形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语uán)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只(zhǐ)商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语4px;'>形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续(xù)发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复(fù)产积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份(fèn)又很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前期走势(shì)主要受(shòu)制(zhì)于白银(yín)工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后期则主(zhǔ)要(yào)是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市(shì)场对于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基(jī)金(jīn)认为，美(měi)联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续(xù)主导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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