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e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新(e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充(chōne的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数g)分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年(nián)来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步实现结(jié)构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空(kōng)间较大。