用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(niá两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思n)至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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