随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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