财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一(yī)季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存(cún)已(yǐ)经退回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并元首制的实质是什么，元首制的内容(bìng)不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需(xū)要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更(gèng)低(dī)成本的(de)资(zī)源，让这两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划投(tóu)产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏损。

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