一(yī)度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)1一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月8％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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