分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回(huí)落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹(pǐ)配的(de)合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的能力(lì)水平与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基(jī)金经理等30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产(chǎn)的规模(mó)合(hé)计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过(guò)基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了(le)更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)备(bèi)案(àn)，中国(guó)证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点(diǎn)。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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