4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(gé)。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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