美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机(jī)得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格(gé)局(jú)，价格(gé)向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(太深是一种什么体验，太深是不是不好xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间的振荡。太深是一种什么体验，太深是不是不好”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰(rǎo)动加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大太深是一种什么体验，太深是不是不好，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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