今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目(m妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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