近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧<一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧/span>diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续(xù)杀一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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