尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。总监和经理哪个大p>

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子(zi)景(jǐng)气拐点。总监和经理哪个大

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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