金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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