近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(ch金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ū)现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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