随着一季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普5社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容00ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(děng)科技(jì)行(xíng)业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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