个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供(gōng)个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了(le)自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段qíng)况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名）告(gào)诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过个(gè)人养老金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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