北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。” 大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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