分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金(jīn)资产规(guī)模(mó)较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗jī)金，监管(guǎn)要求更加严格(gé)，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考核(hé)评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资(zī)产净值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎(shèn)确(què)认大(dà)额(é)申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一(yī)发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的(de)能力将进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评(píng)估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币(bì)基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否在公(gōng)布的(de)重点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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