财联社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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