在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转(z华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思huǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始。

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