关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银(yín)行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)小明王是谁的后代 小明王是男是女数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn小明王是谁的后代 小明王是男是女)背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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