美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地(dì)区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波(bō)动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货(huò)币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定油价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个(gè)百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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