周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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