近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资(zī)的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但公(gōng)众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱口(女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行业却具(jù)有(yǒu)巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的(de)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合(hé)规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性发展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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