昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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