关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基(jī)础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年(nián)度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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