财联社记者(zhě)近(jìn)期从行业内了(le)解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之下，部(bù)一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？分银行出现了贷(dài)款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒(dào)挂或接近倒(dào)挂(guà)的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依(yī)旧(jiù)比较(jiào)难(nán)。房(fáng)贷和前(qián)十年(nián)比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联(lián)社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在进一步(bù)下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标(biāo)准监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产(chǎn)品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下(xià)跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社记者表示，正(zhèng)常情况下贷款(kuǎn)利率要高于理(lǐ)财收益，否则会形成套(tào)利空间。近期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少见(jiàn)。这种情况(kuàng)本质上(shàng)反映实体经(jīng)济(jì)需(xū)求不足，资金(jīn)可(kě)能(néng)在金融(róng)市(shì)场空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？日，央行(xíng)国际(jì)司司长金中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国(guó)务院决策(cè)部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做(zuò)好(hǎo)金融支持稳(wěn)外(wài)贸工(gōng)作。首先是(shì)降低实体经(jīng)济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基(jī)点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发企业贷(dài)款加权(quán)平均利率水平，并没有(yǒu)考虑(lǜ)区域差异。财联社记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕(yù)的一线城(chéng)市利率水平下(xià)沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部早在(zài)2月份即表示(shì)，去(qù)年12月份，北京地区新发(fā)放企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告分析认(rèn)为，一季(jì)度的贷款需求非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公布的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最高值(zhí)。但最(zuì)近贷款需求有下(xià)降趋势，如(rú)近期票据(jù)转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票据(jù)来填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)1季度末(mò)，理财(cái)公司存(cún)续(xù)理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存续理财(cái)产品的(de)44.03％。理财公司存续(xù)开放式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不(bù)含现金管理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年化(huà)收益(yì)率的平(píng)均水平为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财(cái)基准(zhǔn)利率与(yǔ)1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当(dāng)前银(yín)行新发贷款的利率也(yě)不(bù)占(zhàn)优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场新发(fā)理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财(cái)收益率之间(jiān)出(chū)现倒挂是(shì)多(duō)年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款和金融市(shì)场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技(jì)研究院(yuàn)分析师刘银(yín)平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品收益率(lǜ)超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会给部分客(kè)户钻空子(zi)的机会，从银行(xíng)那(nà)里获取的低息贷款没有投入(rù)实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高的(de)理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几(jǐ)年结构性(xìng)存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为(wèi)，目前理财产品业绩(jì)比较(jiào)基准不代(dài)表实际收益率(lǜ)，净(jìng)值是(shì)不断(duàn)波动的(de)，不会一直上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值(zhí)化(huà)转型之(zhī)后对(duì)企业的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利率相(xiāng)对应，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是(shì)即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的理财收益(yì)率的差异(yì)，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率继续下(xià)行，意味(wèi)着当期发(fā)行的(de)理财产品的收益率会(huì)同步(bù)下降。从这一个角度(dù)来看，未来(lái)一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会进入下行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负责人对财联(lián)社表示，该行已经关(guān)注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率差距(jù)过大必然引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这与货币政策初衷不符(fú)。估计(jì)下(xià)一(yī)步理财产品(pǐn)收益水平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示(shì)，考虑(lǜ)到理财产品底层资产(chǎn)大多数为债券(quàn)，而债券市场发(fā)行人大多是大(dà)型企业(yè)，理(lǐ)论(lùn)上其收益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等(děng)级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信用等级(jí)比大型企业要低(dī)，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价理论上要(yào)比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价和理(lǐ)财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能(néng)说明个人部门当(dāng)前的信贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这也是近年(nián)来比(bǐ)较(jiào)罕见的情况。”该负责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　该人(rén)士(shì)同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价(jià)持续下行未来新发理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也会回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势(shì)的预期是(shì)一致(zhì)的，新发的收益(yì)率未来会下来，近期整体的趋势(shì)也是(shì)这样。一些存量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近(jìn)期大幅(fú)上行，主要是因为底层(céng)资产是(shì)去年(nián)利率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低(dī)预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端定(dìng)价疲软的(de)现状(zhuàng)，也是有关方面(miàn)不(bù)断出手规范(fàn)存(cún)款利率的核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中部地区大型(xíng)城商行(xíng)负责(zé)人对记者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不(bù)去的情况下，未来存款利率持续下(xià)行(xíng)应(yīng)该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影响还没完全(quán)消除(chú)，很多客户的资金还没有(yǒu)出(chū)来，都(dōu)压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷(dài)款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空间，银行息差水平面临(lín)更(gèng)艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏(sū)州银行(xíng)一(yī)季度显示，截至3月末，该(gāi)行净(jìng)利息收益(yì)率和净(jìng)利差(chà)从去(qù)年末的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队最新研(yán)报认为，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)市场(chǎng)成本管控(kòng)仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是(shì)重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价自律(lǜ)管理的(de)手段包括但不限于以下三个(gè)方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活(huó)期存款有可能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶(jiē)段(duàn)，对核(hé)心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议(yì)存款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保底收益+期权价值）合计(jì)同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为(wèi)，如果全部(bù)企(qǐ)业活期存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均(jūn)水平，则上市银行企业(yè)活期存款成(chéng)本率加(jiā)权平均(jūn)降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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