4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(li带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗àng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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