“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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