“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会议上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正(zhèng)获(huò)得(dé)安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处(chù)于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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