分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风(fēng)险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地(dì)，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例(lì)不(bù)得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大(dà)额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动(dòng)性风险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等进行评估(gū)。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)发生重大(dà)风险的(de)，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具(jù)有着投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的(de)货(huò)币across 和 cross的区别，cross和across区别和用法规模(mó)基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或将对社(sacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法hè)会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

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