A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股(gǔ)王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然盱眙的邮编号码是多少啊崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出(chū)科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中(zhōng)国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍盱眙的邮编号码是多少啊(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛(máo)利率更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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