财联(lián)社(shè孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)记者近期(qī)从行(xíng)业内了解到(dào)，信贷(dài)市(shì)场需求低(dī)迷持(chí)续之下，部分(fēn)银(yín)行出现(xiàn)了(le)贷(dài)款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与(yǔ)同期理财收益率(lǜ)倒挂或接近(jìn)倒挂的罕(hǎn)见现象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十(shí)年比那都是放(fàng)不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多家银行了解到，当(dāng)前抵押(yā)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季(jì)度情(qíng)况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平(píng)仍在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而(ér)普(pǔ)益标准监测数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷款利率(lǜ)要高于理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成(chéng)套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确(què)多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经济需(xū)求不足，资金可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转的(de)信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理(lǐ)财(cái)收益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央(yāng)行国(guó)际(jì)司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏(xià)对外表(biǎo)示，人民银(yín)行认真贯彻党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)、国务院决策部(bù)署，采取了很多措施做好金融支持(chí)稳(wěn)外(wài)贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实(shí)体经济融资(zī)成本。2022年(nián)，我国企业(yè)贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上是比较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计(jì)数据发布会上公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月份银行体系新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率水平，并没(méi)有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者(zhě)注意到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管部早(zǎo)在(zài)2月份即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好

　　海通国际最新报(bào)告分析认(rèn)为，一季度的(de)贷(dài)款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求(qiú)指数(shù)飙升(shēng)，达到78.4，还(hái)是2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近贷款需求(qiú)有下降趋(qū)势，如近期(qī)票(piào)据转贴现利率下(xià)降，表示银(yín)行(xíng)贷款需求(qiú)较(jiào)差(chà)，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市(shì)场当前的不(bù)景气(qì)形成鲜明(míng)对比(bǐ)的是，一季度理财(cái)市场(chǎng)的收益率却在节(jié)节回(huí)升。普益标准数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理(lǐ)财公司存(cún)续理(lǐ)财(cái)产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金(jīn)管理(lǐ)类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均(jūn)水平(píng)为4.00％，环(huán)比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基准利率与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与(yǔ)新发理财产品收益率相(xiāng)比，当前银(yín)行新发(fā)贷款的利(lì)率也不占优。普益标(biāo)准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周(zhōu)（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发理财产(chǎn)品中，开(kāi)放式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕(tì)资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行(xíng)业人士对(duì)记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财(cái)收(shōu)益(yì)率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认(rèn)为，应(yīng)该警惕当(dāng)前非(fēi)对称利率政(zhèng)策之下，贷(dài)款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师(shī)刘银平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品收益率超(chāo)过银行贷款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分(fēn)客(kè)户(hù)钻空子的机会(huì)，从银(yín)行(xíng)那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收益率(lǜ)更高的理财(cái)产品，导致(zhì)资金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准不(bù)代(dài)表实际(jì)收(shōu)益率，净值是不断(duàn)波动的，不(bù)会一(yī)直(zhí)上(shàng)涨(zhǎng)，实际上，理财产品向净值化转型之后对(duì)企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是(shì)即期的贷款(kuǎn)利率与发行当(dāng)期(qī)定价的理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收益率不同步的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果(guǒ)银行贷(dài)款利率继续下行(xíng)，意味着当期发(fā)行的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)会同步下降。从这一个角度来看，未来(lái)一(yī)段(duàn)时间的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率会进入(rù)下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财(cái)联社(shè)表示，该行已经(jīng)关注到理财收(shōu)益(yì)和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初(chū)衷不符(fú)。估计下一步理财产品收(shōu)益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财子(zi)负责人对(duì)财联社(shè)记者表示，考虑到理财产品底层资产大(dà)多(duō)数为(wèi)债券，而债券(quàn)市场发行人大(dà)多是大(dà)型企业(yè)，理(lǐ)论上其(qí)收益率比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用(yòng)等级比大(dà)型企业要(yào)低，所以个贷的定价理(lǐ)论(lùn)上(shàng)要比理财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至(zhì)出现倒挂(guà)，这只能说明个人(rén)部门当前(qián)的(de)信贷需求不足(zú)，没(méi)有什(shén)么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较(jiào)罕(hǎn)见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定价持续下行未来(lái)新发理财(cái)产品收益率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走势的预期是一(yī)致(zhì)的，新(xīn)发的收益率未来会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品年化收(shōu)益率近(jìn)期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是因为(wèi)底(dǐ)层资产是(shì)去(qù)年(nián)利(lì)率高位时候(hòu)拿的，在利(lì)率走低(dī)预期下，其净值(zhí)表现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银行人士对财(cái)联社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现(xiàn)状，也是有关方面不断(duàn)出手规(guī)范存(cún)款(kuǎn)利率的(de)核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款定价(jià)上不(bù)去的情况下，未来存款利(lì)率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息(xī)差(chà)承(chéng)受(shòu)的压力(lì)将是巨(jù)大的。“现在(zài)各(gè)行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理财波动(dòng)的影响还(hái)没完全消(xiāo)除(chú)，很多客户的资金还没有出来，都(dōu)压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场观(guān)点认为，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利率依然有下降的可(kě)能性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面临更艰(jiān)难的(de)局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季度显示(shì)，截至3月末，该行(xíng)净(jìng)利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认(rèn)为，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其(qí)预计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管(guǎn)理的手段包括(kuò)但不限于以下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新类(lèi)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)有可能将纳入(rù)自律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策(cè)指引，未(wèi)来或将对这类(lèi)产品(pǐn)比照活(huó)期存款进行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套(tào)壳协议存款(kuǎn)需继续纠正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过(guò)低的“假(jiǎ)”结构性存款仍(réng)须规范，后续(xù)或将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机(jī)制上限，进一步压降结(jié)构性(xìng)存款利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测算认(rèn)为，如果全(quán)部企业活期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市(shì)银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响上(shàng)市(shì)银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

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