5月13日，年(nián)内首只央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)ETF——华泰(tài)柏瑞中证央企红利ETF发布公(gōng)告称，其累计(jì)有效认购申请份额总额超过20亿份发行上限，将启动比例配售。这则小公告体现出市场对这(zhè)一“中(z准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？hōng)特估”主题的追捧力(lì)度(dù)。

　　实际上，近期围(wéi)绕(rào)着“中(zhōng)特(tè)估(gū)”的(de)行情，市场(chǎng)关注(zhù)度(dù)非常高，5月15日首(shǒu)批3只央企回报ETF发行，更成(chéng)为这一波“中特(tè)估(gū)”行(xíng)情的催化(huà)剂。实际上，早在去年底(dǐ)及今年一季度，一些基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)调仓换(huàn)股“中特估概(gài)念”。

　　目前(qián)“中特(tè)估”资金面、情绪(xù)面、估值方式等问(wèn)题成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)，中国基金(jīn)报采(cǎi)访多(duō)位投研人士，解析“中特估(gū)”这些焦(jiāo)点(diǎn)问题(tí)。

　　央(yāng)企主题(tí)ETF密集上(shàng)报发行

　　行情催化剂？

　　市场(chǎng)对“中特估(gū)”主题积(jī)极追捧(pěng)。不仅华泰(tài)柏瑞中证央企红利ETF罕见出现启动(dòng)“比例配售(shòu)”情况，今年场内多只“中字头(tóu)”ETF也持续“吸金”，15只(zhǐ)央企、国企ETF合计“吸(xī)金”38.56亿元。

　　同时，后续有多只国央(yāng)企主题基金发行，市(shì)场对此充满(mǎn)期(qī)待，如5月15日就(jiù)有3只央(yāng)企回报ETF，后续(xù)跟踪(zōng)央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领、央企(qǐ)现(xiàn)代能源等ETF也将获批发行，更(gèng)有扎堆(duī)上报的央(yāng)国企基金(jīn)在排队入市。

　　这些或成为这一波“中特估(gū)”行情的催化剂。

　　融(róng)通红(hóng)利机会基金经理何(hé)龙(lóng)表示(shì)，央(yāng)企ETF发行在情绪上是构(gòu)成(chéng)催化因素的，近期银行股大涨(zhǎng)的一(yī)个(gè)催化因(yīn)素(sù)就是积极推介(jiè)相(xiāng)关央企ETF的发行。

　　“随着央(yāng)企ETF的(de)发行，和诸多主题基(jī)金的申报发(fā)行，我认为确实(shí)会成为引爆行情(qíng)的催化(huà)剂，基本面、资金(jīn)面(miàn)、政策面都(dōu)在向好，下半年，中特估有可能独领风骚(sāo)。”万(wàn)家基金章(zhāng)恒更是表示。

　　同样，博(bó)时基金指数与量化投资部(bù)基金经理杨(yáng)振(zhèn)建就表示，近期(qī)密集申报的国央企(qǐ)主题基金(jīn)主(zhǔ)要涉及“股(gǔ)东(dōng)回(huí)报”、“科技引领(lǐng)”、“现代能源”几大主题，这样的布局可以更(gèng)好支(zhī)持央国企(qǐ)的估值重塑。

　　“央(yāng)企ETF的发行(xíng)将成为行情(qíng)进一步(bù)上涨的催(cuī)化剂(jì)。去年以来公募基金发行整体平(píng)淡，近期多(duō)只(zhǐ)国央企主题基金申(shēn)报(bào)和(hé)发行，行情火热下将为市(shì)场带来增量(liàng)资金，有望推动(dòng)进一(yī)步(bù)上涨。”杨振建(jiàn)进一步表示。

　　此外，银华基金ETF业务总监王(wáng)帅认为，公(gōng)募基金积(jī)极布局(jú)央国企主题基金，一方(fāng)面是(shì)因为新一轮深化国(guó)企改(gǎi)革的大幕将拉(lā)开，叠加“中特估”概念，央国企上市公(gōng)司的投资价值(zhí)凸(tū)显，该(gāi)主题的基金(jīn)将为投资(zī)者提供更丰富的工具以参(cān)与(yǔ)到(dào)央国(guó)企投资。另(lìng)一方面是落实公募基金行业(yè)高质量发(fā)展的要求(qiú)，引(yǐn)导更多资(zī)金参(cān)与(yǔ)央国企(qǐ)改革，更好发挥公募基金服(fú)务(wù)资本(běn)市场(chǎng)改革、服务实体经济和(hé)国家战略的(de)作用。

　　王(wáng)帅表(biǎo)示，未(wèi)来央企ETF的发行将为央企相关标的(de)和板块带(dài)来增量(liàng)资金，提升交易活(huó)跃度，有望成(chéng)为中(zhōng)特估行情的催(cuī)化(huà)剂。

　　存(cún)量(liàng)市场(chǎng)中变(biàn)赛道

　　积极调仓换股？

　　2023年以(yǐ)来(lái)，市场结(jié)构性行(xíng)情(qíng)明(míng)显，中特估和人工智能成为两大明显的主线(xiàn)，而(ér)新能源等前期热门(mén)赛道(dào)股冷却，在此背(bèi)景下，一些(xiē)基金经理开始(shǐ)调仓换股(gǔ)“中(zhōng)特估概念(niàn)”。

　　万家(jiā)基金基(jī)金经理章(zhāng)恒直言，自己目前重点(diǎn)关(guān)注三(sān)大行业(yè)，火电、券商、军工，这三(sān)大行业主要是央(yāng)企或地方国资所(suǒ)在的行业，民营企业占(zhàn)比较(jiào)少。

　　“首先是基于行业本身(shēn)基本面在今年(nián)会有重大的向(xiàng)上(shàng)变化的机(jī)会，比如火(huǒ)电，会受益于煤炭价格(gé)的(de)下跌，扭亏为(wèi)盈；券商(shāng)，会受益(yì)于今年市场成交量的放大，盈利大幅增长等。同(tóng)时(shí)，随着(zhe)国有企业改革的推进(jìn)，大概率这些企业会进入一个提质增效、释放(fàng)业绩的过程。”章(zhāng)恒表示，中特(tè)估是过去5年10年改革的(de)成果，是非常基(jī)本面的(de)，和他(tā)过去1至2年研究投资(zī)思(sī)路也非常吻合，为在下半年抓住这波中特估的投资机会做好了准备。

　　“去(qù)年(nián)年(nián)底已开始(shǐ)重视中特(tè)估的投资(zī)机会，判(pàn)断中特(tè)估的机会未来三年分两个阶段。”融通红利机会(huì)基(jī)金经理(lǐ)何(hé)龙表示，第一阶段也(yě)就是今年以(yǐ)数字经济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”的主题普涨性机会为主，包括低于1倍(bèi)PB、分红(hóng)收益率极高的品种，将(jiāng)会(huì)迎来普(pǔ)涨(zhǎng)性的(de)机会。第二阶段是未来两年，在主题性机会(huì)消散以(yǐ)后，基(jī)于顶层设计对国央经营(yíng)管理价值导向变化，我们判(pàn)断经营成果(guǒ)随之改变(biàn)是一个(gè)慢变量，会在未来两(liǎng)年体现在每一(yī)个央国企的报表(biǎo)中(zhōng)。

　　何(hé)龙强调，目前在(zài)挖掘公司经营层面(miàn)可能(néng)发生(shēng)显(xiǎn)著正(zhèng)向变化的个股提前进行布局，比(bǐ)如(rú)医药(yào)和消费等行(xíng)业。

　　其实一季报已经显露出不少基金在行动。国(guó)金证券研究所数(shù)据显示，偏(piān)股主(zhǔ)动(dòng)型基金2022年年报(bào)前十大重仓股股票池中，“中特估”概(gài)念占(zhàn)偏股主动(dòng)型基金持有股票市值比例仅有1.18％。而(ér)2023年一季(jì)报(bào)披露的持(chí)仓(cāng)中，“中特估”概念占(zhàn)偏股主动型基(jī)金持有股票市值比例提高到4.19％。

　　“中特估”概(gài)念股(gǔ)在偏(piān)股(gǔ)主动型基金的持仓中，占比明显提高(gāo)。上(shàng)述(shù)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，根据偏股主动型基金2022年报及2023年一季报(bào)十大重仓股的数(shù)据，剔除个股涨跌影(yǐng)响，估计了各基金主动加仓“中特估”概念股的市值占2022年末股票(piào)总市值(zhí)比(bǐ)例，一季(jì)度超(chāo)过30％的偏股主动型基(jī)金主动(dòng)加仓(cāng)了“中特估”概念股，198只基(jī)金在2022年(nián)末不持有“中特估”概念股，但在一季度(dù)买入。

　　不(bù)仅如此，中信证券数据(jù)统计也显示，一季度主(zhǔ)动偏股型公(gōng)募基金(jīn)对港股央国(guó)企的持(chí)股市值(zhí)比重达到2019年(nián)以(yǐ)来的新高(gāo)，港(gǎng)股央国企持股总市值(zhí)占港股持股总市值的比重由(yóu)2022年四季(jì)度的25.1％提(tí)升至2023年一季(jì)度的32.9％，远(yuǎn)高于2020年低(dī)点(diǎn)时的7.5％。

　　投研上加大力量？

　　构建国央企专门的股票库

　　可以说中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，正深刻影响基金公司的投(tóu)研，落(luò)实到日常的投研流程和实践之中，不少基金公司在(zài)加大投(tóu)研力量，更有专门构建(jiàn)国(guó)央企(qǐ)股票库(kù)。

　　融(róng)通红(hóng)利机会基金经理何龙就介绍，一(yī)方面，从顶(dǐng)层设计(jì)改(gǎi)变研(yán)究员过(guò)去对国(guó)央企的(de)固定思维，需要实地(dì)考察国(guó)央企，并且(qiě)需(xū)要利用当前国央企愿意交流的契机，多花精(jīng)力去(qù)进行跟踪发现变化(huà)。

　　另(lìng)一方面，融(róng)通(tōng)基金在行(xíng)动上，要求研(yán)究员将自(zì)己(jǐ)所覆(fù)盖(gài)行(xíng)业的(de)所有国央企构建专(zhuān)门的股票库(kù)，并进行(xíng)长期(qī)跟(gēn)踪(zōng)，包括考察(chá)其(qí)实地(dì)调研(yán)的的(de)成果(guǒ)，了解国央企经营(yíng)思路和财务导向的变化，结(jié)合行业(yè)趋势和特征，寻(xún)找价(jià)值洼地，发现预期(qī)差。

　　同样的，银(yín)华基金ETF业(yè)务总监王帅(shuài)也谈到“认(rèn)识”上的(de)重视。他(tā)表示，通过深入学习，对“中特(tè)估”有了更深刻(kè)的认识：首先要认识市(shì)场(chǎng)体(tǐ)制机制、行(xíng)业(yè)产(chǎn)业(yè)结构、主体持续发展能力等方面所体现的(de)鲜明中国元素(sù)和发展阶段特征，“中(zhōng)特(tè)估”应该(gāi)是在此基础上构建的具有时代特征和中国(guó)特色、符合国家战略(lüè)导向(xiàng)的估值体系，而不是简单套用国外(wài)的(de)传(chuán)统(tǒng)估值模型。

　　“中特估是一种(zhǒng)新(xīn)的(de)提法(fǎ)，但是这个(gè)概念(niàn)所涉及到(dào)的行业(yè)和公(gōng)司(sī)，一直在发生的变(biàn)化。”万家(jiā)基金经理章恒(héng)表示，万家基(jī)金(jīn)一(yī)直非(fēi)常关注传统产业的变化(huà)，诸如(rú)煤炭、金(jīn)融、建筑等多(duō)个领域，因此也是一定能够抓住(zhù)中(zhōng)特估这波行(xíng)情的机会(huì)的。同时，随(suí)着时(shí)局(jú)的变化，也在增加(jiā)相关行业的(de)研究力量(liàng)。

　　此(cǐ)外，创金合信基金首席经济学(xué)家魏凤春(chūn)表示，积极践行中国(guó)特色的估值体系是资(zī)本(běn)市场(chǎng)使(shǐ)命，投资者需要学(xué)习领会(huì)并针(zhēn)对(duì)原有的估值体系进行改(gǎi)造，以适应现实的需要(yào)。明确该体系(xì)的框架(jià)是第一位的工作，合理设置指标也非常重要，投资者的认可和实施是最(zuì)终该体系能否具(jù)备长期价值的基础。不过，他也提醒，人为的拔估(gū)值是很(hěn)大的认知误(wù)区，市场化认可是基本的常(cháng)识，不(bù)可误判(pàn)。

　　体现社会价值与国家战略价值

　　新估(gū)值(zhí)方(fāng)式？

　　央国(guó)企是国民经济的(de)支柱，国企(qǐ)央(yāng)企(qǐ)发展(zhǎn)要(yào)符合国家战略发展发向，更需要承担(dān)社会公(gōng)共责(zé)任等。而这些都(dōu)应该考虑进估值(zhí)体系之(zhī)中(zhōng)，也引发(fā)市场关注(zhù)。

　　多数受访的(de)基金经理认(rèn)为，对(duì)于国央企的估值(zhí)方式(shì)要(yào)充分体现企(qǐ)业(yè)的社(shè)会价值与国(guó)家战略价值，目前已经形成了初步的企业社会价值评价体系(xì)。

　　“如何定价国有(yǒu)企业承(chéng)担社会价值(zhí)、符合国家战略发展的价值(zhí)？首要任(rèn)务就构建中(zhōng)国(guó)特色的价(jià)值评价体系(xì)，改变从以私人股东权益出发，现金流(liú)折(zhé)现为主(zhǔ)要(yào)方法(fǎ)的(de)单一价值(zhí)估值体系，转(zhuǎn)向(xiàng)社会整体价值观念、纳入中国特色的ESG评价体(tǐ)系，充分体现企(qǐ)业的社(shè)会价(jià)值与国家战略价值。”博时基金(jīn)指数与量化投资部基(jī)金经理(lǐ)杨振(zhèn)建(jiàn)表示。

　　杨振建也(yě)直言，近年来国资委指导国内团队对于中国(guó)特色ESG披露与评价体(tǐ)系不(bù)断探索，结合国际通用规则，目前已经形成了初步的企业社会价值评价体系(xì)，其中包(bāo)括《企(qǐ)业ESG披露(lù)指南》、《中央(yāng)企业上市公司环境(jìng)、社会及治理（ESG）蓝(lán)皮书(shū)（2022）》等(děng)。

　　银华基金ETF业务(wù)总(zǒng)监、基金经理王帅(shuài)也(yě)认为，“中特估(gū)”应该(gāi)是(shì)注重企(qǐ)业价(jià)值的可持(chí)续估值，要重视股东(dōng)、员工和社会责(zé)任等要素(sù)对企业稳健(jiàn)成长的重大意义，重视稳定的现(xiàn)金(jīn)流、持续增长的盈(yíng)利、科技创新对提升企(qǐ)业(yè)内(nèi)在(zài)价(jià)值的(de)积极作用，这(zhè)样有(yǒu)利于提高估值定(dìng)价(jià)模型的科学性和有效性。

　　“在指数(shù)编制(zhì)、策略构(gòu)建等实务工作中，都(dōu)有(yǒu)成熟的(de)量(liàng)化指(zhǐ)标可以使(shǐ)用，包括净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率、营业现金比(bǐ)率(lǜ)、资产负债率、研发(fā)经(jīng)费投入强(qiáng)度(dù)等等。”王(wáng)帅也表示。

　　嘉实(shí)金(jīn)融精选基金经理李欣更细致(zhì)分(fēn)析在(zài)估值思维、估值结论、估值判断上(shàng)有变化(huà)，尤(yóu)其是估值的方法(fǎ)和指(zhǐ)标上(shàng)，他认为其包括产业链上下游的衡量、全要素成(chéng)本等，以(yǐ)及(jí)在(zài)纵向和横向上的(de)研究(jiū)，强调政策(cè)优惠(huì)、产(chǎn)业发展、市(shì)场竞争(zhēng)力和(hé)可持续(xù)发展等各(gè)种因素(sù)与企业价值的关系(xì)。这些(xiē)因(yīn)素在对(duì)估值结论(lùn)和判断(duàn)的(de)影响(xiǎng)上，也使得中国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系与(yǔ)传统的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系有所不同(tóng)。

　　“所以估值(zhí)思维的变(biàn)化，还有(yǒu)估(gū)值结论和估值判断(duàn)的变化，都(dōu)是为了更好(hǎo)地(dì)适应中国的市场和经济(jì)特点，提供更精(jīng)准、更(gèng)合理的企业估(gū)值信息(xī)。”李欣表示。

　　不过，创(chuàng)金合(hé)信基金首席经济学家魏凤春直言，这(zhè)需要在(zài)实(shí)践中进行探索，目(mù)前(qián)尚没(méi)有(yǒu)公认的指(zhǐ)标可以使(shǐ)用。

　　准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？>

未经允许不得转载：作文素材大全父爱如山作文_作文素材大全有关生命的作文_作文素材大全六年级上册语文第四单元作文 准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？