在(zài)华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同(tóng却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念)，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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