近(jìn)两年火爆的创新产品公募REITs进入密集分(fēn)红期，近日(rì)7只REITs陆续(xù)迎来除息(xī)日，公募(mù)REITs整(zhěng)体呈(chéng)现出高比例稳定(dìng)分红，15只公告(gào)2022 年可(kě)供分配金额的REITs产品，平均分(fēn)红比例接近99％。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，强制分红机(jī)制(zhì)是公募REITs主要特(tè)征之一，稳(wěn)定分红体现出该类产(chǎn)品长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，通过观测经营活动现金流(liú)、可供分配现金(jīn)等指标，也是观察(chá)REITs项目(mù)底(dǐ)层资(zī)产运营情况的“窗口”。他们也提醒(xǐng)普通投资者注意(yì)，与产权类项目相(xiāng)比(bǐ)，特许经营REITs项目(mù)在(zài)经营权(quán)到期后不再(zài)产生(shēng)现金收益，特许经营(yíng)权(quán)分红目前已包含了利润分配和本金的归还(hái)，在选择投(tóu)资标的(de)时应了解资产(chǎn)类(lèi)型和分(fēn)红的特征(zhēng)。

　　15只公募REITs产品(pǐn)分红

　　平均分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分(fēn)红期，近日(rì)7只REITs产品（4月17 日(rì)-4月21日）陆续迎来除息(xī)日，此外(wài)尚有(yǒu)6只REITs实际分配情况尚未公(gōng)布。整(zhěng)体来看，公募(mù)REITs呈(chéng)现出了高比例的稳定(dìng)分红，15只公告(gào)2022 年可供分配金额的公(gōng)募REITs产品中，2022年全(quán)年分配金额(é)占可供分配金额比例平均(jūn)为98.89％，且(qiě)绝大部分分配比例在96％以上。

　　中金基金相关(guān)负责人对此表示(shì)，投资(zī)公募REITs的主要收益来(lái)源(yuán)为持(chí)有期分红收(shōu)益，以及基金份额交(jiāo)易价(jià)格的变(biàn)化。基金份额二(èr)级(jí)市场价格受(shòu)到公(gōng)募REITs资(zī)产(chǎn)运营情况及(jí)市场因素的综合影响，较易引起波动(dòng)。与此相比(bǐ)，基金(jīn)分红预期则(zé)更有规律可循。公募REITs的分(fēn)红主要来自(zì)基础设施资产的经营现金(jīn)流，投(tóu)资(zī)人通过基金募集材料(liào)和信息披露(lù)文件(jiàn)，结(jié)合行业及市场(chǎng)情(qíng)况，可(kě)以分(fēn)析(xī)基础设施项(xiàng)目的经营业绩，作为进行(xíng)投资决(jué)策的重要参考。

　　“相(xiāng)对于基(jī)金(jīn)份(fèn)额二级市(shì)场价格变化导致的浮盈或(huò)浮亏，分红作为基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人实际获得的(de)现金收益，对于长期投资者更具参考价值。”中金基金相关负责人称。

　　平安基金REITs 投资中(zhōng)心运营(yíng)高级副总监李华平也表示，根据《公开募(mù)集(jí)基(jī)础设施(shī)证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)指引（试行）》及相关法规要(yào)求，基础设(shè)施基金应(yīng)当将90％以上合并后基(jī)金年度(dù)可分配金额(é)以现金形式分配给投(tóu)资者，强制分红机制(zhì)是公募REITs的主要特征之一，稳定的分红机制体现出(chū)REITs产品(pǐn)长期投资价值。

　　中航基金也认(rèn)为(wèi)，从投资角度来(lái)看，基础设施(shī)公募(mù)REITs同(tóng)时具(jù)备(bèi)“股(gǔ)性”和“债性(xìng)”双重特点(diǎn)。二级市场价格(gé)反(fǎn)映(yìng)这类产品“股性”的一(yī)面，分红(hóng)体现了这类(lèi)产品的(de)“债性”特(tè)点。公募REITs有强制分(fēn)红要求，分红(hóng)类(lèi)似于债券派息(xī)，但不等(děng)同于债券的固定利息回报，而是(shì)由可供分配现(xiàn)金决(jué)定。

　　从机构投(tóu)资(zī)者(zhě)的角度来(lái)看，一方面是公募REITs丰富了(le)机(jī)构投资者的(de)投资品类，为资产配置多元化提供抓手，具有较强(qiáng)的配(pèi)置价值。另一方面，公募REITs的分红能(néng)够帮(bāng)助机(jī)构投资(zī)者稳定(dìng)收益。机构(gòu)投资者公募REITs能够通过分(fēn)红获取相(xiāng)对于投(tóu)资(zī)债(zhài)券相对(duì)高的收益性，在有效控制风险的(de)前(qián)提下，增厚资产包(bāo)收益，起到投(tóu)资“压舱石”的作(zuò)用。

　　分红除了投资收益“落袋为安”外，市场对于未来分红水平的预期，也是(shì)影响REITs基金二级(jí)市场价(jià)格走势的关键因素之(zhī)一。

　　从近(jìn)期公募REITs的二级市场(chǎng)表现(xiàn)看(kàn)，截至(zhì)4月21日，今年以来中证REITs（收(shōu)盘）指数收于975.99 点(diǎn)，年(nián)内下(xià)跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要股票和(hé)债券宽基指数(shù)。

　　“截至2023年3月31日(rì)，有20只(zhǐ)公(gōng)募REITs发布(bù)了2022年(nián)年报，部分产品受(shòu)宏观经济(jì)的影(yǐng)响，可分配金额完成率不达预期，一定程(chéng)度上(shàng)影响了(le)公募REITs二(èr)级市场的价格。”李华平称(chēng)，公募(mù)REITs二(èr)级市(shì)场的价格(gé)波动受多(duō)重因素的影响，投资收益是影响REITs二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)的主要(yào)因素之一，而稳(wěn)定的分红有利于吸引投资者参与(yǔ)公(gōng)募(mù)REITs二级市场(chǎng)的投(tóu)资。

　　中金基金相关负责人也表示，近期经济预期恢复(fù)，一方面市场(chǎng)热(rè)点呈现向股票和(hé)债券回归的过程；另一方面，基(jī)础设施项目的(de)经营业绩相对经济活(huó)力(lì)的改善有一(yī)定的滞后性。

　　此(cǐ)外(wài)，公(gōng)募REITs在分(fēn)红(hóng)除权日(rì)，将对(duì)基金份额的开盘(pán)指(zhǐ)导价做调减处(chù)理，调减金额根(gēn)据单位基(jī)金份额的分红金额进(jìn)行(xíng)计算(suàn)。除权操作是对(duì)分红(hóng)前后基金份额净值变化的修正，使(shǐ)投资人在基金分红前后(hòu)均可以获得(dé)公平的投(tóu)资机会。

　　“分红可增强投资者(zhě)长(zhǎng)期投资的信心(xīn)，同时需结(jié)合持有产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)，关注二级市场(chǎng)扰(rǎo)动对(duì)整体(tǐ)收益的影响程(chéng)度。”中航(háng)基金相关人士也(yě)称。

　　特许经营权分(fēn)红包括利润分(fēn)配(pèi)和本金归还(hái)

　　普(pǔ)通投资(zī)者应了解底层资产情况

　　多位业(yè)内人士还提(tí)醒，与现有公募基金分红前提是本(běn)金之上的增值部(bù)分不同(tóng)，特许经营权REITs基金运作期间(jiān)的“分(fēn)红”界(jiè)定为“分派(pài)”更为准确，分(fēn)派的(de)是本金(jīn)与增值两个(gè)部分，两个部分之间的比例(lì)是(shì)变动的，与现有公募基金分红差(chà)异很大，大多数普通投资者可能把“分(fēn)派”金额误(wù)认为是持续分红。一旦30年(nián)、40年、50年、60年等合同年限(xiàn)到期(qī)后基(jī)金(jīn)价值(zhí)面临极大(dà)不确定性，这是该类投资者应(yīng)该(gāi)注意的情况。

　　李华平表示，目前公募(mù)REITs主要有(yǒu)特许经(jīng)营(yíng)权类和(hé)产权类两大(dà)资产类型，持(chí)有产(chǎn)权类产品的收益主要包括每年的(de)现金分红及资产增值的收益，而(ér)持有特(tè)许经营类(lèi)产品的收益主要来自(zì)项目每年的现(xiàn)金分(fēn)红。其中，特许经营(yíng)权类岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上资产的分红包括(kuò)了利润分配和(hé)本金的归还，两者(zhě)的比率(lǜ)也(yě)是变(biàn)动的，对特(tè)许经营(yíng)权类资产(chǎn)的公募REITs可以内部收(shōu)益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资(zī)者在选择投资标的(de)时，应了解公募REITs底层(céng)资产的类(lèi)型。

　　中航基(jī)金也(yě)表示，从细分(fēn)来看，各类公募(mù)REITs分红因(yīn)底层资产(chǎn)属性不同(tóng)而形成(chéng)区别。特许经营权类的公募(mù)REITs产品因其分红相当于(yú)包含“本金+收益”，分红相对较(jiào)多(duō)，债性偏强(qiáng)。而产权类的公募REITs分红主要(yào)为“收(shōu)益”，更(gèng)看(kàn)重底层(céng)资产(chǎn)的价(jià)值增值(zhí)，所以(yǐ)相对股性偏强。普通投资者(zhě)在选择公募REIT时，需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)底层(céng)资(zī)产属性，对(duì)所(suǒ)选(xuǎn)择产品的二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)和(hé)分红有合理预期。

　　中(zhōng)金基金(jīn)相关负责人也认(rèn)为，与产权类项目(mù)相比，特(tè)许(xǔ)经(jīng)营项(xiàng)目在(zài)经(jīng)营权(quán)到期后不再(zài)能产生现金收益(yì)，因(yīn)此将可供(gōng)分配金额的分(fēn)配理解为“分派”比“分红”更加准确。基于这个特点(diǎn)，剩(shèng)余经营期(qī)限较短的特许经营项目(mù)，通常具备(bèi)更高的分(fēn)派(pài)率(lǜ)水平(píng)。对(duì)于剩余(yú)期(qī)限较(jiào)长的特许经(jīng)营权项目，即(jí)使分派率(lǜ)相对较低，也有足够年限(xiàn)收回本金并取得收益。

　　中金基金(jīn)该负责人提醒投资者(zhě)注意，特(tè)许经营权项目的分派金额包(bāo)含了投资(zī)本金(jīn)，在不进(jìn)行扩募的情况下，基金(jīn)份额单价随(suí)着分派(pài)进(jìn)度逐年下降是正常(cháng)现象，投资特许经营权REITs的(de)收益来自项(xiàng)目剩余期限产生(shēng)的现金流。

　　“与特许经营项目相比，产权类项目的土地或建(jiàn)筑(zhù)的(de)剩余使用年限一般较长，再加上到期后通过(guò)对建筑的(de)更新(xīn)改(gǎi)造或补缴土地出让金等追加投资(zī)，有(yǒu)机会进一步延(yán)长经营(yíng)期限。这种类似永续(xù)经营的(de)假设反映在基(jī)础资产的估值上(shàng)，使产权类REITs具备更显著的资产投资属性。”该负(fù)责人称。

　　观测内部收益率等指标(biāo)

　　评估项目底层资产运(yùn)营情况

　　在(zài)基金分红的时点(diǎn)，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)还表示，在产品(pǐn)分红(hóng)期(qī)，投资者(zhě)可以观测经营活动(dòng)现金流、可供分配现金、内部收益率等指标，来(lái)观察和评估项目底层资(zī)产的(de)运营情况。

　　中航基(jī)金表示，年报(bào)指(zhǐ)标中，跟(gēn)现金(jīn)相(xiāng)关的(de)指标有两个：一是年报中披露的(de)经营活(huó)动现(xiàn)金流，二是(shì)可供(gōng)分配(pèi)现金(jīn)，二者存在本质性区别。经(jīng)营活动产生的现(xiàn)金(jīn)净流量是指企(qǐ)业经营、筹资、投资(zī)产生的现金流(liú)，基于企业本身经营活(huó)动产生；可供分配(pèi)的(de)现金实质上是从EBITDA出发(fā)，对非现(xiàn)金影(yǐng)响利润(rùn)表的项目进行(xíng)调(diào)整，加期初现金，最终得(dé)到的账面现金。

　　李岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上华平也表示(shì)，公募REITs作为资产配置新选择(zé)，投资(zī)价(jià)值体现在相对股债市场独立的资产配置(zhì)功能(néng)，比(bǐ)较适(shì)合长期(qī)持有。建议(yì)投资者(zhě)对经营权类的资(zī)产(chǎn)可以(yǐ)更多关注内部(bù)收(shōu)益率的高(gāo)低，对产权类(lèi)的资产更多关注分派率(lǜ)高低。因为(wèi)公募REITs可分配收益主(zhǔ)要来自底层资产(chǎn)的经营净现金流，所(suǒ)以底层资产运营情(qíng)况直(zhí)接影响投资回报，投资者(zhě)可综合考虑(lǜ)原(yuán)始权益人综合实力、运营管理机构实力、公募基金管理人实力等多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)来(lái)选(xuǎn)择投(tóu)资标的。

　　中信证券研报也(yě)显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)募REITs进入密(mì)集分红期(qī)，由(yóu)于(yú)分红交易带(dài)来的短期博弈机会(huì)仍(réng)在，叠加此前市场(chǎng)接连回(huí)调，建议(yì)投资者关注有基本面(miàn)支撑(chēng)、填(tián)权效应相对明(míng)显(xiǎn)、同时(shí)分红(hóng)规模较为可观的个券。

　　“公募REITs的招(zhāo)募说(shuō)明书均会载明REITs在发行(xíng)首(shǒu)年及次年的可供分(fēn)配金额预测。投资者可以(yǐ)将REITs的实际分红金(jīn)额与募(mù)集材料中披露预测进行比较(jiào)分(fēn)析，结(jié)合(hé)经济及市(shì)场的(de)实际环(huán)境(jìng)，对基(jī)础设施(shī)项(xiàng)目的运营业(yè)绩及REITs的管理能力进行判断。”中金基金上述负(fù)责(zé)人也(yě)称。

未经允许不得转载：作文素材大全父爱如山作文_作文素材大全有关生命的作文_作文素材大全六年级上册语文第四单元作文 岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上