一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(b熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了èi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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