昨(zuó)天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出(小黄人名字分别叫什么chū)后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú小黄人名字分别叫什么)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅小黄人名字分别叫什么和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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