随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词p>

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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