美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词shāng)谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本(běn)月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌(diē)主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为(wèi小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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