随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(r四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法uì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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