4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎoc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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