今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(s加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水hí)现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售(sh加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水òu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水gū)”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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