财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思）的(de)赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思部分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员(yuán)会就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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