5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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